Taux de rendement interne (TRI) : décoder le taux de croissance des investissements

Introduction

Dans le vaste paysage des mesures financières, le taux de rendement interne (TRI) constitue un facteur déterminant dans la budgétisation des investissements et l’évaluation des investissements. En identifiant le taux de rentabilité d'un investissement, le TRI offre une perspective nuancée sur sa rentabilité potentielle. Cette entrée vise à faire la lumière sur le concept de TRI, ses principes fondamentaux et son importance dans les décisions d'investissement.

Définition du taux de rendement interne

Le taux de rendement interne (TRI) est une mesure financière utilisée pour estimer la rentabilité des investissements potentiels. Il représente le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie futurs d'un investissement égale à zéro. En termes plus simples, le TRI est le taux auquel un investissement atteint le seuil de rentabilité en termes de VAN.

Objectif du TRI

1. Évaluation des investissements : le TRI aide à déterminer le retour potentiel sur les investissements ou les projets. Il aide les entreprises et les investisseurs à décider s'ils doivent entreprendre un investissement spécifique ou choisir parmi plusieurs alternatives.

2. Budgétisation du capital : les entreprises utilisent le TRI pour prioriser et allouer le capital aux projets qui devraient générer les taux de rendement les plus élevés.

3. Analyse comparative : le TRI fournit une mesure standardisée pour comparer les rendements de différents investissements, même s'ils ont des échelles ou des durées variables.

Composantes du TRI

• Flux de trésorerie futurs : projections des entrées et sorties de trésorerie attendues de l'investissement sur sa durée de vie.

• Seuil de rentabilité : Le point où la VAN de l'investissement devient nulle, indiquant que l'investissement a atteint son taux de rendement attendu.

Calcul du TRI

Le TRI est le taux$\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">r</span></span></span>}$ $r$ qui satisfait l'équation suivante :

$\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">0</span></span></span>}<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">=</span></span></span><span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">\sum </span></span></span>\frac{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">C</span></span></span>}{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">F</span></span></span>}}_{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">t</span></span></span>}}}{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">(</span></span></span>\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">1</span></span></span>}<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">+</span></span></span>\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">r</span></span></span>}{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">)</span></span></span>}^{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">t</span></span></span>}}}<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">-</span></span></span>{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">C</span></span></span>}}_{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">0</span></span></span>}}$0 = ∑ (CFt / ( 1 + r ) t ) − C 0

Où:

• $\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">C</span></span></span>}{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">F</span></span></span>}}_{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">t</span></span></span>}}$C F t = Flux de trésorerie dans la période t
• $\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">r</span></span></span>}$ $r$ = Taux de rendement interne
• $\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">t</span></span></span>}$ $t$ = Nombre de périodes
• ${\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">C</span></span></span>}}_{\mathrm{<span\; class="math\; math-inline"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex"\; data-mce-fragment="1"><span\; class="katex-mathml"\; data-mce-fragment="1">0</span></span></span>}}$C 0 = Investissement initial
  
  

Interprétation du TRI

1. Critère de décision : Si le TRI d'un projet dépasse le taux de rendement requis ou le coût du capital, le projet est généralement considéré comme favorable. A l’inverse, si le TRI est inférieur au taux requis, le projet pourra être rejeté.

2. TRI multiples : certains modèles de flux de trésorerie peuvent entraîner plusieurs TRI, conduisant à une ambiguïté dans la prise de décision. Dans de tels cas, le taux de rendement interne modifié (MIRR) peut être utilisé comme alternative.

3. Comparaison de projets : lors de l'évaluation de plusieurs projets, celui avec le TRI le plus élevé est généralement considéré comme le plus favorable. Cependant, il est également essentiel de considérer l'ampleur et la durée des projets.

Avantages du TRI

1. Valeur temporelle de l'argent : comme la VAN, le TRI prend intrinsèquement en compte la valeur temporelle de l'argent, garantissant ainsi que les flux de trésorerie futurs sont correctement actualisés.

2. Aperçu de la rentabilité : le TRI fournit un pourcentage de rendement clair attendu d'un investissement, ce qui facilite la comparaison avec d'autres investissements ou taux de référence.

3. Compréhension intuitive : en pourcentage, le TRI est souvent compris de manière plus intuitive par les parties prenantes que les mesures absolues telles que la VAN.

Limites du TRI

1. Hypothèse de réinvestissement : le TRI suppose que les flux de trésorerie futurs sont réinvestis au TRI lui-même, ce qui n'est pas toujours réaliste.

2. TRI multiples : Comme mentionné, certains modèles de flux de trésorerie peuvent entraîner plusieurs TRI, compliquant le processus de prise de décision.

3. Échelle et durée : le TRI ne prend pas automatiquement en compte l'ampleur de l'investissement ni sa durée, ce qui peut conduire à des comparaisons faussées entre des projets de différentes tailles ou durées.

TRI dans le monde réel

1. Allocation du capital : les entreprises utilisent souvent le TRI pour déterminer où allouer leur capital, garantissant ainsi que les fonds sont orientés vers les projets les plus générateurs de valeur.

2. Private Equity et Venture Capital : les investisseurs de ces secteurs s’appuient fortement sur le TRI pour évaluer les retours potentiels sur leurs investissements au fil du temps.

3. Décisions de prêt : les banques et les institutions financières peuvent utiliser le TRI pour déterminer la rentabilité potentielle de l'octroi d'un prêt, en tenant compte des entrées de trésorerie attendues provenant des paiements d'intérêts et du remboursement du principal.

Conclusion

Le taux de rendement interne (TRI) constitue une mesure essentielle dans le monde de la finance, guidant les parties prenantes vers des décisions d'investissement éclairées. Bien qu'il offre une multitude d'informations, il est crucial d'aborder le TRI avec une compréhension claire de ses nuances et des hypothèses qui le sous-tendent. Dans la danse complexe de l’investissement et de l’allocation du capital, IRR se présente comme un partenaire de confiance, ouvrant la voie à des projets rentables.